静待美联储货泉策略转向。金融属性方面，美邦就业墟市降温，通胀仍旧回落趋向，咱们以为，正在加息转至降息的过渡期中，影响金价的首要成分将慢慢更动为墟市降息预期，贵金属价值希望正在美邦经济走弱的布景下不停上涨；货泉属性方面，正在“逆环球化”布景下，环球央行对货泉金融自立可控的着重水准慢慢晋升，出于宁静币种信用、优化外汇贮藏资产机闭以及仍旧黄金正在外汇贮藏中占比的方针，咱们估计央行购金需求或仍旧高位。

　　资源禀赋优异，核心项目继续推动。公司旗下金矿矿山网罗黑河银泰（100%）、青海大柴旦（90%）和华盛金矿（60%），铅锌银矿山网罗玉龙矿业（76.67%）。截至2022腊尾，公司具有金金属量173.90吨，银金属量8249.75吨，后续各矿山均有优良的勘察前景。公司主动促进资源上风向产量上风转化，公司核心项目网罗青海大柴旦探转采项目、华盛金矿复产等，估计23-25年可告竣矿产金权柄产量6.9/7.3/9.3吨，对应增速2%/5%/27%；矿产银权柄产量179.7/187.3/187.3吨博鱼·体育中国入口，对应增速19%/4%/0%。

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　　更动为邦企控股公司，迈向兴盛新阶段。创制至今，公司共阅历2次营业调解，2018年告终宏大资产重组后正式确定以贵金属的挑撰业行动主开业务。2023年，公司第一大股东转折为山东黄金股份有限公司，实控人转折为山东省邦资委，告竣由民企向邦企控股公司的更动。咱们以为，银泰黄金和山东黄金的协同协作将进一步巩固公司间的财富协同和区域协同材干，酿成上风互补。

　　盈余预测与评级：咱们估计公司23-25年EPS差别为0.55、0.61和0.85元/股。参考可比公司估值水准，赐与2023年30-31倍PE估值，对应合理代价区间16.54-17.09元/股，

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